做和美原油库存逼近极限跨月价差引来囤油套利猜
美原油库存逼近极限 跨月价差引来囤油套利猜测
现象一:“美国原油的库存已经快到极限了,再增加就放不下了,”南华期货分析师杨光明昨日告诉,美国原油库存仅上周就增加了720万桶,如今库存已是3.461亿桶,而预估本周三公布的库存量将增加280万桶。
现象二:截至发稿,纽约原油期货3月主力合约仅为40.69美元,12月合约却达到55.61美元,价差空间超过了36%。
商品市场反弹迅猛,原油价格却迟迟按兵不动,这背后是否有玄机?缓慢爬升的油价背后,一是库存接近极限的事实,一是纽约期货市场上跨月合约的巨大价差。业也适用于钢丝绳、导线、吊钩、链条等柔韧件的拉伸强度实验内人士提出,不排除有资金在囤积大量库存,以便在远月合约上抛出谋利。但同时也有专家表示,要实行囤油套利的可操作性并不大。
但无论如何,库存的激增和期货合约的异常,都让未来的石油走势充满了猜想。
“美国将近30艘超级油轮都已经灌满了油”
据美国能源情报署(EIA)的最新报告,截至1月30日当周纽约商业交易所(NYMEX)主要交割库——位于俄克拉玛州的库欣(Cushing)原油库存水平达到3433.5万桶的纪录高位,美国原油总库存达到3.461亿桶的18个月高位。业内人士表示,库欣所余容量已经不多,目前已经接近了它的最大容积,“最多还能存储不超过1000万桶。”
更为甚者,还有6000万桶原油“漂浮”在海上。据介绍,目前有30艘200万桶容量的超级油轮都已经装满了原油。据了解,11日国际能源署将公布月度石油市场报告,随后美国能源部也将公布库存数据。美国石油库存调查报告显示,预计截至2月6日当周的美国原油库存还将增加280万桶,汽油库存将增加50万桶,而馏分油库存将下降170万桶。原油的库存已经是连续几个星期大幅增加。
“买了也没地方放了,”杨光明表示,这就导致没有人再敢拿现货了,现货原油就要以很低的价格抛售。这就使得近月合约的价格继续往下压,远月合约往上抬,价差拉大的速度在加快。
“囤油套利”可能性浮现
而跨月价差的扩大,又进一步产生了“囤油套利”的可能。
一个显而易见的事实:原油3月主力合约在39美元左右,12月合约的价格为55美元左右,只要在主力合约上接下现货,并同时在12月合约上抛出,那么最终进行交割的话,就可以获得16美元的利润,其获利在40%以上。即便不做那么长时间的跨月交易,仅仅以目前价格接下现货。在下一个月期货市场上抛出,也能获利不少。以4月合约45美元左右的价位,减去3月的39美元,也有6美元的利润存在,获利超过了15%。
“这使得美国炼油生产商的心态也发生了变化,”杨光明说,炼油的利润还不如买了油再抛到期货市场上。这就使得炼油厂对原油的需求大为减少,而贸易商则不断买油、抛油。业内人士表示,鉴(2)可保护性:PSIA-05实验装置从开始设计就要斟酌可保护性的问题于目前美国巨大的石油库存,不排除一些资金有借囤油打压近月价格,然后在远月合约上抛售的“策划”。目前,纽约石油远月合约上的持仓量都不小,比如6月合约持仓12在智能化、自动化性能上不断研发3746手,12月合约持仓97965手,这当最大载荷超过3%~5%时也说明瞄准远期合约上的单子数量不小。
专家:“囤油”的操作性值得考虑
“看上去有套利空间,但实际上很多人做不了,”对于“囤油套利”一说,东证期货分析师林慧认为可操作性不大。林慧介绍,美国原油的交割程序非常复杂,装运、卸载、入库等都有一整套专业程序,并不像理论上看得那么简单。“过程太复杂,曾经有人这么尝试,结果也是亏损的。”
林慧表示,近远月的价差在去年11月份之前就已经有体现了,“两个月之间的价差,曾经一度高达8美元之多,但最终也没有几家赚到钱的,就是因为过程太复杂。”据介绍,近月的价格之所以如此低,主要还是因为现货需求不行。而远月的价格走高,是因为市场认为未来的油价有上升空间。现在的情况是,价格一到近月就不行。如果现货需求不能得以改善,价差只能靠时间来消除。
另外,由于库存的接近极限,未来油价的走势也难以捉摸。“一旦原油真的没有地方放了,加上需求的偏软,供应的增加,油价可能还要再跌。”杨光明表示,库存接近极限使得油价处于微妙的状态。“但也有另一种可能,存储利润不大后,也许炼厂会开始采购,那么油价又会因为有了需求而反弹。”
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