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江西水泥000789又一水泥巨头呼之欲出-【新闻】

发布时间:2021-05-24 11:56:55 阅读: 来源:三通厂家

江西水泥(000789):又一水泥巨头呼之欲出

2007年1-6月份公司共生产水泥190.32万吨,比去年同期增长46.14%;销售产品241.39万吨,比去年同期增长155.58%。实现主营业务收入53,130.57万元,比去年同期增长59.78%,实现净利润为1149万元,同比增长300%,每股收益为0.033元。公司还预计07年1-9月可实现净利润1800万元左右。

我们认为:

1、公司与中国建材建立合资公司,三年内打造3000万吨水泥产能,又一中部水泥巨头呼之欲出。

2、作为江西水泥龙头企业,公司水泥产能目前为600万吨,08年瑞金二期及万年5号窑项目投产后,水泥产能将达到1000万吨。新农村建设和江西高速公路的建设将刺激江西水泥需求的强劲增长。赣南地区市场空间广阔,竞争对手少,瑞金项目投产实现了公司对赣南地区的市场控制,公司成为覆盖江西全省的唯一区域龙头。

3、公司正计划进行增发不超过7000万股,其中大股东以万年矿山认购其中部分股份,其他将向机构投资者募集,募集资金大约3亿元,主要用于公司纯低温余热发电项目及万年5号窑的建设。

4、公司业绩已经迎来拐点,如果考虑公司为实现产能目标的区域整合,未来三年随着产能扩张公司业绩将出现爆发性增长。

盈利预测及估值:

由于公司未来两年将通过自建线和并构整合实现产能扩张,产能扩展进度仍需调研后才能落实,我们将在调研后再给予近两年业绩预测。

股价的基本逻辑:江西水泥和南方水泥组建合资水泥公司,各占50%的股权,整合江西省的水泥企业,3年内要做到3000万吨产能。江西水泥本部仍将保留400万吨的产能。

利润:按照25元/吨的水泥净利润,公司权益产能1500万吨+公司本部产能400万吨=1900万吨,正常投产后公司的权益利润可达到47500万元。

股本:合资水泥公司要扩张1500万吨-250万吨=1250万吨,需要资金25个亿,按照66%的财务杠杆比率需要股权融资8.3个亿,按照10元的增发价需要扩充股本0.83亿股。股本扩充为3.41+0.70+0.83=4.93亿股。

每股收益:47500万元/4.93亿股=0.96元按照20倍市盈率股价应该为19.2元。

本次投资评级买入。(中国水泥网 转载请注明出处)

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