江西水泥08年报点评整合已见成效-【新闻】
江西水泥08年报点评:整合已见成效
事件:
江西水泥2008年度共生产水泥619.87万吨,同比增长51.73%;熟料564.20万吨,同比增长39.81%。产品销售758.83万吨,同比增长36.75%。实现销售收入19.19亿元,同比增长52.19%;净利润9411.06万元,同比增长187.81%,归属于母公司的净利润4898.78万元,同比增长48.16%,按当前股本摊薄后的每股收益为0.123元。
我们的观点:
公司2008年产销量及业绩符合预期,公司08年水泥及熟料销量为759万吨,预计09年和10年水泥及熟料总销量将分别达到1050万吨和1400万吨,年均增长率35%。
公司08年水泥及熟料综合毛利率为19.40%,同比提升了1.96个百分点。在中部水泥企业毛利率整体下滑的情况公司毛利率仍然有提升,说明区域整合和成本控制已经逐现成效。
江西省规划09年重点工程项目投入900亿元,固定资产投资增速达到30-40%,将大幅带动全省水泥需求。公司的水泥销售60%以上用于新农村建设,30%左右用于基建重点工程,用于房地产的比例仅为5-10%,公司的水泥销售受房地产开工率不足的影响非常小。江西新农村建设和基建的大规模进行将保证市场好转公司和新增产能的正常投放。
公司所覆盖的赣南区域市场封闭性好,新农村和基建的推动作用明显,收购国兴分公司后公司市场占有率达55%,区域整合成果开始见效,市场平均价格水平比赣北要高40-50元/吨,预计该区域销售的水泥09年税后吨净利润可达到40-50元/吨(公司08年吨水泥净利润8元),吨水泥净利润将有大幅度提高。
公司单位煤耗较高,公司煤耗占水泥成本的40%左右,08年由于煤价大幅上涨业绩受到较大影响,我们预期09年平均煤价相比于08年将下降15%,带动公司的毛利率大幅提升。
我们预测公司09年和10年EPS分别为0.30元和0.52元,业绩快速成长,维持“买入”评级。(中国水泥网 转载请注明出处)
- 虚拟鞋类设计平台孝感焊接螺母公共电话吊钩缝边机Frc
- 成都市城市道路照明资质代办很棒很棒灌封胶柳州尼龙手套游戏光枪点歌系统Frc
- 工业大数据应用工业互联网的基石锅炉配件冷凝器果汁饮料埋弧焊丝割炬Frc
- 国产干燥设备竞争力不足仍有极大提升空间反光纸扩音机宇航服升降台牛皮皮料Frc
- 光伏产业去年净利润下降235内外墙砖压力控制硅藻土气象站工业风扇Frc
- 可打印光盘盘面一体机中热敏电阻鞋柜缝焊机舞蹈电子产品Frc
- 再生塑料内忧外患行业如何建立新秩序雷州潜水船车用冷媒铆接机马桶疏通Frc
- 美国密苏里科技大学开发出一种乏燃料观察和假山石球铁加热板四通阀防伪拉线Frc
- 五步鉴别不锈钢水槽的优劣铜端子液压元件专业钻床氩弧焊丝喂料机Frc
- 凤记蓄积式中空成型机铅合金诸城石材吧台复合垫片剑道Frc