大摩中国央行不会在第三季度之前加息

摩根士丹利日前表示,中国调高存款准备金率更多是流动性管理,而非直接的紧缩手段。考虑到中国的汇率制度,调整存款准备金率是最为有效的流动性管理工具。从回笼流动性的角度看,调高存款准备金率也比增加公开市场操作更节约成本,尤其是在银行间市场利率最近上涨的背景下。

摩根士丹利预计,中国2010年的新增人民币贷款将达到人民币7.5万亿元（可能还会更高）,相当于贷款的年增长率为18%-19%,表明货币环境仍相当宽松。摩根士丹利还预计,2009年贷出的人民币9.5万亿元的贷款中,大约还有人民币1.5万亿元尚未投入使用,但是这笔贷款在2010年仍可使用。摩根士丹利表示,因此2010年的银行新增人民币贷款的实际规模可能是人民币9万亿元,2009年为人民币8万亿元。换言之,认为今年的货币和信贷条件仍将为实际经济提供支持,并且信贷成本不大可能大幅增加。

摩根士丹利认为,中国央行不会在第三季度之前加息,但是该行表示,将密切关注中国的出口趋势;该行还认为,在下半年之前人民币不会重拾升势。