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北欧联合银行:欧元 澳元及英镑策略分析
我们曾在上周指出长期美债收益率和欧元/美元之间的关系。那么欧美债券的收益率差呢?事实上,目前的短期利差正处于或低于欧元/美元4月反弹时候的水平。而长期利率则在走高,因此曲线变得陡峭。
这意味着什么?德债收益率曲线比美债更陡峭,表明经济和通胀升水在之前的欧元/美元反弹中占据主导地位。随着欧元区经济的改善,我们之前也上调了经济预估。随着油价的走高,我们之前也上调了欧元区通胀预期。而现在,这些都已经停滞了。
许多投资者开始将近期德债收益率走高和2003年时候的日本比较。如果情况真的是这样,则意味着短期整固后还将有进一步上行的空间。但是基本面先行。
本周公布的美国GDP数据是关键。市场普遍认为该数据会被下修,本行的官方观点也是这样。但我个人观点是,在上周美联储官员的措辞公布后,或许可以开始对GDP上修进行投机了。如果真的如此的话,油价或活动支撑,长期利率也将获得支撑。美国经济意外指数也将被推高。10年期美债收益率可能测试2.30%,这是上周提及的关键点位。
我认为英镑/美元短线仍可能升至1.60水平。但欧元/英镑数年来的支撑0.7000仍将维持完好。汇价在大选后出现的是筑底形态。英镑大选后的升势逐步放缓,卡尼的讲话和更多的财政紧缩政策也暗示着英镑的利率通道较窄。
美元/日元就位于年内高位122.03下方一点点的位置。如果该点位被穿,则汇价可能升至125水平。不过,在上穿该点位并回测前,我不会做多。日本央行方面没取到积极进展,而日本政府也没对日元的进一步贬值感到不安。因此,日元已经是G10货币中最弱的货币。而从数年的超长期来看,做空瑞郎/日元是个策略,但绝不是短线策略。
商品货币方面,我倾向于看涨。中国的宽松、部分楼市企稳的信号成为了关键性驱动因素。澳元/纽元在复制挪威克朗/瑞典克朗4月的行情,底部就在平价水平。澳元/纽元短线的初步反弹目标指向1.09水平。
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